ABD Merkez Bankası’nın (Fed) daha şahin para politikası ve gelişmiş ekonomilerde yükselen devlet tahvili getirileri, gelişmekte olan piyasaların kredi dayanıklılığını sınayabilir. Fitch Ratings, 2027’de bu ülkelerin çoğunda finansman koşullarının iyileşmesini beklese de sermaye çıkışları ve yapay zeka yatırımlarında olası bir düzeltmenin büyüme üzerindeki risklerine dikkat çekiyor.
Fitch Ratings Londra Ofisi Kıdemli Direktörü Mark Brown’ın değerlendirmesine göre gelişmekte olan piyasa ihraççıları, ABD-İran savaşına ilişkin belirsizliğe rağmen 2026’nın üçüncü çeyreğinde dayanıklılığını korudu. Kredi notu artırımları üst üste ikinci çeyrekte de indirimlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak görünüm not gruplarına göre ayrıştı: Yatırım yapılabilir seviyedeki ihraççılarda negatif, yüksek getirili ihraççılarda ise pozitif görünümler öne çıktı.
Sermaye çıkışı riski
Fitch’in temel senaryosuna göre küresel enflasyon baskılarının hafiflemesiyle 2027’de gelişmekte olan piyasaların çoğunda finansman koşulları daha elverişli hale gelecek. Ancak gelişmiş ekonomilerde tahvil getirilerinin yüksek seyretmesi, yatırımcıların gelişmekte olan piyasalardan sermaye çekmesine yol açabilir.
Böyle bir durumda ülkelerin kredi dayanıklılığında yurt içi sermaye piyasalarının derinliği ve döviz cinsinden borçlanmaya bağımlılıkları belirleyici olacak. Fitch, bu ortamda makroekonomik politika tutarlılığı ve reformların güvenilirliğinin önem kazanacağını vurguluyor.
Çin hariç büyüme yüzde 3,3'e gerileyecek
Fitch, Çin hariç gelişmekte olan piyasaların büyüme hızının 2026’daki yüzde 3,6 seviyesinden 2027’de yüzde 3,3’e düşmesini bekliyor. Kuruluş, 2027 büyüme tahminlerinin bir bölümünü aşağı yönlü güncelledi. Bu değişiklikte, 2026’da beklenenden güçlü gerçekleşen ekonomik performansın büyüme görünümünü yeniden şekillendirmesi de etkili oldu.
Asya-Pasifik bölgesinde ise yapay zeka bağlantılı ürün ihracatı, küresel enerji şokunun etkisini hafifletiyor. Fitch, bu ihracatın gelecek yıl da bölge ekonomilerine destek vermesini bekliyor. Çin ekonomisindeki yavaşlamanın da bu katkıyla kısmen dengelendiği belirtiliyor.
Yapay zeka düzeltmesi büyümeyi 0,8 puan düşürebilir
Fitch’in temel senaryosunda yer almayan bir diğer risk, yapay zeka bağlantılı varlıklarda yaşanabilecek sert bir piyasa düzeltmesi. Yapay zeka yatırımlarının ve ticaretinin gelişmekte olan piyasalara sağladığı katkının azalması, bölgenin büyüme görünümünü de aşağı çekebilir.
Kuruluşun senaryo analizine göre yapay zeka bağlantılı hisse senetlerinde yaşanacak ciddi bir fiyat düşüşü, gelişmekte olan piyasaların 2027 büyümesini temel senaryonun 0,8 puan altına indirebilir. Küresel finansman koşullarının sıkılaşması ve gelişmekte olan piyasa tahvil faiz farklarının açılması halinde etki daha da büyüyebilir.