UBS'nin değerlendirmesine göre altının kalıcı şekilde yükselişini sürdürebilmesi için Fed'in ilave faiz artışlarından uzak durması, yatırımcı ilgisinin yeniden güç kazanması ve merkez bankalarının yüksek hacimli alımlarına devam etmesi gerekiyor. Banka, bu koşulların sağlanması halinde 2026'nın ikinci yarısında altının yeni rekor seviyelere ulaşabileceğini belirtiyor.
Son dönemde fiyatların ivme kaybetmesinde ise yatırım ve mücevher talebindeki zayıflamanın yanı sıra madencilik üretimindeki artış etkili oldu. Ons altın, 30 Temmuz itibarıyla yaklaşık 4 bin 77 dolar seviyesinde işlem gördü.
Yatırım talebinde belirgin gerileme
Dünya Altın Konseyi verileri, fiziki altına yönelik talebin ikinci çeyrekte önemli ölçüde zayıfladığını ortaya koydu. Önceki iki çeyrekte 400 metrik tonun üzerinde gerçekleşen külçe ve altın sikke talebi, ikinci çeyrekte 307 metrik tona geriledi.
Benzer şekilde yatırım amaçlı talep de düşüş gösterdi. Altın destekli borsa yatırım fonlarından (ETF) yaşanan çıkışların etkisiyle yatırım talebi geçen yılın aynı dönemindeki 487 metrik tondan 262 metrik tona indi.
Merkez bankaları alımlarını sürdürüyor
Yatırımcı talebindeki zayıflamaya rağmen merkez bankaları altın piyasasının en güçlü destek unsurlarından biri olmayı sürdürdü. İkinci çeyrekte resmi kurumların altın alımları 289 metrik tona ulaşırken, yılın ilk altı ayındaki toplam alım yaklaşık 345 metrik ton olarak hesaplandı.
UBS, bu güçlü talebin korunmasının altın fiyatlarının yüksek seviyelerde kalabilmesi açısından kritik öneme sahip olduğunu vurguluyor.
Fed beklentisi kısa vadeli risk oluşturuyor
Piyasalarda Fed'in yıl içinde faiz artırabileceği yönündeki beklentiler ise altın üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. UBS analizine göre bu senaryo gerçekleşirse ons altında kısa vadede aşağı yönlü hareketlerin sürmesi ve fiyatların 3 bin 850 dolar seviyesine kadar geri çekilmesi ihtimali bulunuyor.
Buna karşılık, yatırım girişlerinin yeniden hız kazanması ve merkez bankalarının çeyrek başına yaklaşık 300 metrik tonluk alım temposunu koruması halinde ons altının 4 bin doların üzerindeki seyrini sürdürebileceği değerlendiriliyor.
UBS'den 2027'ye uzanan fiyat tahmini
UBS'nin güncel projeksiyonuna göre ons altının eylül ayında 4 bin 400 dolara, yıl sonunda ise 4 bin 600 dolara ulaşması bekleniyor. Banka, yükseliş trendinin devam etmesi halinde Mart 2027'de 5 bin dolar, Haziran 2027'de ise 5 bin 200 dolar seviyelerinin görülebileceği tahmininde bulunuyor.