Shein, Ağustos ayının ortalarında başlatmayı planladığı Hong Kong halka arzında 30 milyar ila 40 milyar dolar arasında bir şirket değerlemesi hedefliyor. Reuters’a konuşan kaynaklara göre Shein, geçen hafta halka arz öncesi yatırımcı görüşmelerine başladı. İsminin açıklanmasını istemeyen ve planların gizli olması nedeniyle konuşan kaynaklara göre ise halka arzın bu ayın ortalarında gerçekleşmesi planlanıyor.
Bu değerleme hedefi, Shein için dikkat çekici bir yeniden konumlanmayı ifade ediyor. Şirketin değeri 2022 yılında 98,2 milyar dolarla zirveye ulaşmıştı ancak büyümenin yavaşlaması ve dış baskıların artmasıyla birlikte 2023 ve Nisan 2024'te gerçekleştirilen özel fonlama turlarında 64 milyar dolara gerilemişti. Kaynaklar, daha önce kamuoyuna yansımayan bu halka arz hedefi ile planlanan takvimin henüz kesinleşmediğini ve yatırımcı görüşmelerinden gelecek geri bildirimlere göre değişebileceğini belirtti. Shein halka arzın büyüklüğünü, hisse satış fiyatını ve borsaya kote olma takvimini henüz kamuoyuna açıklamadı.
99 milyon dolar zarar
Geçen ay yayımlanan halka arz izahnamesi taslağı, ABD'nin küçük paketlere uygulanan gümrük vergisi muafiyetini kaldırmasının ardından satışların yavaşlaması ve tek seferlik yüksek tutarlı bir muhasebe gideri nedeniyle Shein'in çeyrek dönemde 99 milyon dolar zarar ettiğini ortaya koydu.
Söz konusu zararın bir bölümü, muhasebe uygulamasındaki değişiklik sonrasında dönüştürülebilir ve geri satın alınabilir imtiyazlı hisseler için kaydedilen 328 milyon dolarlık gerçeğe uygun değer giderinden kaynaklansa da gelir büyümesindeki yavaşlama ve ana faaliyet karlılığındaki zayıflama şirket üzerindeki baskının arttığına işaret ediyor.
Daralan kâr marjları da Shein'in çok hızlı büyüme döneminin artan ticaret maliyetleri, daha sıkı düzenleyici denetimler ve küresel e-ticarette yoğunlaşan rekabet nedeniyle zorlanmaya başladığı yönündeki endişeleri artırıyor. Yaklaşık 160 ülkedeki tüketicilere 5 dolarlık elbiseler ve 10 dolarlık kot pantolonlar satmasıyla tanınan Shein'in, en yüksek şirket değerlemesini elde etmekten ziyade, halka arz sonrasında hisseleri destekleyebilecek bir fiyat belirlemeye öncelik verdiği ifade edildi. Bir kaynağa göre halka arzda yer alması beklenen bazı potansiyel ana yatırımcılar şirketin değerlemesinin 30 milyar ya da 32 milyar dolar seviyesine daha yakın olmasını istiyor. Aynı kaynak Shein'in son bir hafta içinde New York, Boston ve San Francisco'da yatırımcı toplantıları düzenlediğini de söyledi.
H&M’a yakın seviyede olacak
30 ila 40 milyar dolarlık bir değerleme gerçekleşirse, Shein'in halka arzı yaklaşık 26 milyar dolar piyasa değerine sahip H&M ile benzer seviyede olacak. Ancak bu değerleme, yaklaşık 161 milyar dolar değerindeki Uniqlo'nun sahibi Fast Retailing ve yaklaşık 208 milyar dolar değerindeki Zara'nın ana şirketi Inditex'in oldukça altında kalacak.
Halka arz izahnamesi taslağına göre Shein, halka arz değerlemesinin daha önce özel sermaye topladığı değerlemenin altında gerçekleşmesinin beklendiği için son aşama yatırımcılarının yatırım maliyetini azaltacak bazı önlemleri de değerlendiriyor. Reuters'ın pazartesi günü Hong Kong Borsası'na sunulan şirket belgelerine dayandırdığı haberine göre Shein, erken dönem yatırımcılarına nakit ödeme yapmayı ve ayrıca ellerindeki hisseler için daha düşük dönüşüm fiyatıyla daha fazla hisse vermeyi değerlendirebilir.
Shein, 10 Temmuz'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan (CSRC) Hong Kong'da halka arz için onay alarak, daha önce New York ve Londra'da başarısızlıkla sonuçlanan girişimlerin ardından borsaya kote olmasının önünü açtı. Şirket, halka arz izahnamesi taslağında elde edilecek geliri teknoloji yatırımlarının finansmanı, küresel marka geliştirme çalışmaları, kurumsal sosyal sorumluluk girişimleri ve genel kurumsal amaçlar için kullanmayı planladığını belirtti.