İtalya merkezli UniCredit SpA, Commerzbank AG için 35 milyar euro (40 milyar dolar) değerinde bir teklif sundu. Bu hamle, bankanın Alman rakibindeki hissesini yüzde 30'un üzerine çıkarmasına olanak tanıyacak. Böylece gelecekteki olası bir satın alma sürecinin yolu da kolaylaşmış olacak.
On sekiz aydır süren çıkmazı aşmayı hedefleyen UniCredit, Alman rakibini birleşme görüşmelerine ikna etmeye çalışıyor. İtalyan bankası pazartesi günü yaptığı açıklamada, bu hamlenin Commerzbank üzerinde tam kontrol sağlamasını beklemediğini duyurdu. Alman yasalarına göre, yüzde 30 barajını aşan bir şirketin devralma teklifi yapması gerekiyor, ancak bu zorunluluk yalnızca bir kez uygulanıyor.
UniCredit, her bir Commerzbank hissesi karşılığında kendi hisselerinden 0,485 oranında teklif etmeyi planlıyor. Şirket, teklifin 13 Mart kapanışına göre yüzde 4'lük bir primle hisse başına 30,8 euro fiyat anlamına geldiğini açıkladı. Bu rakamın toplamda yaklaşık 34,7 milyar euroya denk geldiği belirtiliyor.
Teklifin teknik detayları ve piyasa tepkisi
UniCredit halihazırda Commerzbank'ta yüzde 26 civarında doğrudan hisseye sahip. Ayrıca toplam getiri takası (total return swap) yoluyla yaklaşık yüzde 4'lük ek bir hisseyi de elinde bulunduruyor. Banka, beklendiği gibi tam kontrol sağlanamaması durumunda, sermaye üzerindeki finansal etkinin göz ardı edilebilir düzeyde olacağını bildirdi.
Teklifin mayıs ayının başında resmen başlatılması ve dört haftalık bir süreyi kapsaması bekleniyor. Fiyat konusundaki nihai kararı ise önümüzdeki günlerde Alman düzenleyici kurum BaFin verecek. Commerzbank konuya ilişkin yorum yapmaktan kaçınırken, Alman bankasının hisseleri pazartesi günü erken işlemlerde yüzde 4,6'ya kadar yükseldi. UniCredit'in hisseleri ise yüzde 1,5 oranında değer kaybetti.
Cuma günkü piyasa kapanışında Commerzbank yaklaşık 33 milyar euro (38 milyar dolar) piyasa değerine sahipti. Aynı gün UniCredit'in piyasa değeri ise yaklaşık 96 milyar euro seviyesindeydi. Kapanışta Alman bankasının her bir hissesi 29,95 euro, UniCredit'in hissesi ise 63,50 euro değerindeydi. Commerzbank hisselerinin bu yıl yaklaşık yüzde 18 düşüşle Stoxx Europe 600 Bankalar endeksinde en kötü performans gösterenlerden biri olduğu kaydedildi.
"Artık konuşma zamanı geldi"
UniCredit İcra Kurulu Başkanı Andrea Orcel, analistlerle yaptığı görüşmede Commerzbank'ın hisse geri alım programına dikkat çekti. Orcel, bu durumun UniCredit'i yüzde 30 sınırının altında kalmak için bazı hisselerini satmaya zorladığını belirtti. Yeni teklifle birlikte istedikleri takdirde yeni bir devralma teklifi başlatmakta özgür olacaklarını ifade eden Orcel, "Şu anda böyle bir şey yapmayı öngörmüyoruz." dedi.
Süreci yapıcı bir diyalog başlatmak için kullandıklarını aktaran Orcel, "Commerzbank'a bugünkü mesajımız, artık konuşma zamanının geldiğidir." ifadesini kullandı. Orcel ayrıca Alman siyasilerle görüşmek istediklerini ve herkesi sürece dahil edebilecek şartlar sunmaya açık olduklarını vurguladı. UniCredit'ten yapılan resmi açıklamada ise teklifin, Alman devralma yasasındaki yüzde 30 sınırını aşmak için tasarlandığı belirtilerek, "Önümüzdeki haftalarda Commerzbank ve paydaşlarıyla yapıcı bir etkileşim kurmayı hedefliyoruz." değerlendirmesi yapıldı.
Analistler de süreci yakından takip ediyor. Axiom Alternative Investments Fonu Araştırma Başkanı Jerome Legras, hamlenin Alman devralma yasasıyla ilgili sorunu yönetmeyi amaçlayan daha teknik bir teklif olduğunu söyledi. Citi analistleri ise bu adımı akıllıca bir hamle olarak nitelendirerek, teklifin UniCredit'e ileriye dönük ek esneklik sağladığını bildirdi. RBC analistlerinden Anke Reingen liderliğindeki ekip, "Bu işlem, UniCredit'in Commerzbank ile olası bir birleşmeyle ilgilenmeye devam ettiğini doğruluyor." diyerek, Alman bankasının zorunlu bir teklifi tetiklemeden hisse geri alım programını yürütebilmesine de olanak tanıdığını kaydetti.
Siyasi itirazlar ve bankacılıkta birleşme hedefi
Commerzbank'ta yaklaşık yüzde 13 oranında hissesi bulunan Alman hükümeti, UniCredit'in olası bir devralma işlemine şiddetle karşı çıkıyor. Commerzbank'ın merkezinin bulunduğu Hessen eyaletinin başbakanı, Frankfurt'un Avrupa'nın önde gelen finans merkezi konumunun güçlendirilmesi gerektiğini vurguladı. Eyalet başbakanı, UniCredit'in teklifini "özenle ve önyargısız" bir şekilde değerlendireceklerini ifade etti.
Öte yandan, Avrupa Merkez Bankası (AMB), ABD bankalarının Avrupa'daki artan varlığına karşı sınır ötesi bankacılık konsolidasyonlarını teşvik ediyor. Ancak bu çabalar, bankacılık sektörleri üzerindeki nüfuzunu korumak isteyen ulusal hükümetlerin muhalefetiyle karşılaşıyor. Andrea Orcel'in daha önce yerel rakibi Banco BPM SpA'yı satın alma girişimi de İtalyan hükümeti tarafından engellenmişti.
Almanya'da HVB bankası aracılığıyla halihazırda büyük bir varlığa sahip olan UniCredit, Commerzbank ile birleşmenin her iki taraf için de faydalı olacağını savunuyor. Bu olası satın almanın, Andrea Orcel'e Almanya'da yeni bir bankacılık devi yaratma fırsatı sunacağı değerlendiriliyor. Ayrıca Commerzbank'ın sahibi olduğu mBank sayesinde, İtalyan şirketinin Polonya'daki büyümesini hızlandırmasının da önü açılabilir.