BBVA analizine göre çekirdek enflasyondaki hızlanma ağırlıklı olarak temel mal gruplarından kaynaklandı. Bu durum, reel değerlenmeden elde edilen kazanımların büyük ölçüde tükenmiş olabileceğine ve enflasyon beklentilerinin daha kritik hale geldiğine işaret etti.
Yeni TÜFE sepetinde hizmetlerin etkisi arttı
Raporda, güncellenen TÜFE sepetinde enerji kaleminin ağırlığının 3,2 puan gerilediği, buna karşılık hizmet grubunun payının 7,4 puan yükseldiği aktarıldı. Kira ve gıda kalemlerinde ise sınırlı düzeyde değişim görüldüğü belirtildi.
Yeni ağırlık yapısının enflasyondaki dalgalanmayı azaltabileceği değerlendirilirken, hesaplamalar enflasyon ataletinin güçlenmesi riskine de işaret etti.
Ana eğilimde zayıflama sürüyor
BBVA Research, enflasyonun ana eğilimindeki bozulmanın yaklaşık yüzde 2,3 seviyesine ulaştığını hesapladı. TCMB’nin yakından izlediği medyan enflasyonun üç aylık ortalamasının ise son bir yıldır yaklaşık yüzde 2 civarında seyrettiği ve belirgin bir iyileşme göstermediği ifade edildi.
Şubat enflasyonu için yukarı yönlü riskler
Kurum, şubat ayında ikinci tur etkilerin yanı sıra Ramazan öncesi dönemde işlenmemiş gıda fiyatlarında yukarı yönlü baskı oluşabileceğini belirtti. Bu çerçevede şubat TÜFE artışının yaklaşık yüzde 2,5 seviyesinde gerçekleşmesinin beklendiği aktarıldı.
Beklentiler yüksek, talep desteği zayıf
Raporda, enflasyon beklentilerinde sınırlı bir iyileşme görülmesine rağmen seviyelerin halen yüksek olduğu vurgulandı. Enflasyon ataletinin güçlü kaldığı, talep koşullarının ise beklenen dezenflasyonist katkıyı sunmadığı ifade edildi.
Politika adımları ve faiz görünümü
Ocak ayında yapılan beklenenden sınırlı faiz indirimi ile son dönemde uygulanan makroihtiyati sıkılaştırma adımlarının dezenflasyon sürecini desteklemeyi amaçladığı değerlendirildi.
Ocak enflasyonunun beklentilerin üzerinde gelmesi ve hizmet grubunun TÜFE içindeki ağırlığının artması, BBVA’nın yıl sonu için yüzde 25 olan enflasyon tahmini açısından yukarı yönlü risk oluşturdu. Kurum, son politika adımlarının etkilerinin yakından takip edilmesi gerektiğini vurguladı.
BBVA Research ayrıca, enflasyon baskılarının TCMB’yi temkinli bir politika duruşuna yönelteceğini belirtti. Kurum, yıl sonu politika faizi beklentisini piyasa ortalamasının üzerinde tutarak yüzde 32 seviyesinde korudu.