Shein halka arzından bu yana yaklaşık 5 milyar dolarlık piyasa değerini kaybetti. Şirket, Hong Kong'daki büyük bir halka arzın ardından en kötü açılış haftalarından birini geride bırakırken, bu durum hızlı moda perakendecisinin büyüme görünümüne ilişkin yatırımcı endişelerini gözler önüne serdi.
Hisseler, halka arzdan bu yana ilk kez bugün yükselerek yüzde 3,2 değer kazanmasına rağmen, 48,56 Hong Kong dolarlık halka arz fiyatının yüzde 19 altında kapandı. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre bu, Hong Kong'da en az 1 milyar dolar toplayan şirketler arasında ilk beş işlem günündeki en kötü ikinci performans. Listenin ilk sırasında, hisseleri yüzde 19,9 düşen Baidu bulunuyor. Şirketin piyasa değeri yaklaşık 26 milyar dolardan 21 milyar dolar civarına geriledi.
Yıllar süren halka arz sürecinin tamamlanması, Shein'in zayıflayan kârlılığı, yasal baskılar ve giderek yoğunlaşan rekabete ilişkin endişeleri gidermeye pek yardımcı olmadı. Pandemi dönemindeki e-ticaret patlaması sırasında bir zamanlar yaklaşık 100 milyar dolar değerlemeye ulaşan Shein, artık çok daha zorlu bir ortamla karşı karşıya. Bu durum, yatırımcıların şirketin büyümeyi yeniden canlandırma kapasitesine şüpheyle yaklaşmasına neden oluyor. Yaşanan kayıplar aynı zamanda, sermayenin giderek yapay zeka ve robotik alanlarında faaliyet gösteren şirketlere yöneldiği bir dönemde geleneksel e-ticaret işletmelerine yönelik sınırlı yatırım iştahını da ortaya koyuyor. Bloomberg Intelligence analisti Catherine Lim, "Shein'deki düşüş, gümrük vergileri, siparişlerin müşteriye ulaştırılma maliyetleri ve şirketin pazar yeri modeline geçişinin beraberinde getirdiği uygulama risklerine ilişkin piyasa endişelerinin arttığını yansıtıyor" dedi.
Lim, satışların büyük ölçüde şirkete özgü endişelerden kaynaklandığını ancak bunun aynı zamanda gümrük vergileri ve daha sıkı düzenlemeler nedeniyle sınır ötesi e-ticaret modellerine yönelik daha geniş çaplı şüpheciliği de yansıttığını söyledi. Yapay zeka ve teknoloji hisselerine yönelim zayıflığı daha da artırmış olsa da Shein'in büyümesi ve kâr marjlarına ilişkin soruların temel endişe olmaya devam ettiğini belirtti.
Shein'in zayıflayan performansı
Shein, bir zamanlar son derece hızlı olan büyümesinin ivme kaybetmeye başladığı bir dönemde halka açık piyasalara adım attı. Şirket, geçen yılın aynı dönemindeki 395 milyon dolarlık kara kıyasla ilk çeyrekte 99 milyon dolar zarar açıkladı. Gelir, 2025'te yüzde 8 arttı. Bu oran 2024'teki yüzde 21'lik büyümenin altında kaldı ve şirketin hedefini karşılayamadı. Zayıf performans, perakendecinin yıllardır yurtdışında halka arz olma girişimlerinin ardından nihayet gerçekleşen uzun zamandır beklenen halka arzı için zorlu başlangıcı daha da kötüleştiriyor. Bir zamanlar pandemi döneminin büyüme şampiyonlarından biri olarak görülen Shein artık yavaşlayan büyüme, artan ticaret engelleri ve küresel e-ticarette giderek büyüyen rekabetle mücadele ediyor.
Shein'in borsadaki ilk işlemi, hisselere yönelik zayıf talebin habercisi oldu. Hisseler erken işlemlerde yüzde 10'a kadar gerilerken, seansın sonlarına doğru gelen toparlanma sayesinde kayıp yalnızca yüzde 0,1'de kaldı ve hisse 48,50 Hong Kong dolarından kapandı. Hisse, seansın büyük bölümünde halka arz fiyatının oldukça altında işlem gördü ancak son bölümdeki toparlanma kayıpları daralttı.