Çin, ekonomik büyümenin yavaşladığı bir dönemde kredi akışını sürdürmek için harekete geçti. Ülke, finansal sistemin gücünü artırmak amacıyla en büyük bankalarına ve sigorta şirketlerine 300 milyar yuan (45 milyar dolar) enjekte ediyor. Bu adım, ülkenin yaklaşık yirmi yıldır gerçekleştirdiği en büyük yeniden sermayelendirme hamlesi olarak öne çıkıyor.
Çin Maliye Bakanlığı pazar günü resmi bir açıklama yaptı. Açıklamaya göre bakanlık, aralarında Çin Sanayi ve Ticaret Bankası (ICBC), Çin Ziraat Bankası (Agbank) ve Çin Halk Sigorta Şirketinin (PICC) de bulunduğu sekiz kurumu yeniden sermayelendirmek için özel tahviller ihraç edecek.
Bu yeni paket, 2025 yılı başından bu yana hükümet tarafından sağlanan 500 milyar yuanlık fon enjeksiyonuna ekleniyor. Pekin yönetimi dünyanın en büyük ikinci ekonomisini canlandırma çabalarını hızlandırıyor. Çin Başbakanı Li Qiang geçtiğimiz günlerde yetkilileri yıllık büyüme hedeflerine ulaşmak için çabalamaya çağırdı. Politika yapıcılar ise işletmeler ve tüketiciler için kredi sübvansiyonları ile ek finansman destekleri gibi adımları değerlendiriyor.
Çin'in finansal kuruluşları halihazırda yeterli sermaye tamponlarına sahip bulunuyor. Ancak Pekin'in yeniden sermayelendirme planı, işletmelere ve hanelere kredi vermek için daha fazla cephane sağlamayı amaçlıyor. Finansal istikrarı korumak, özellikle ABD ile yaşanan ticaret ve teknoloji rekabeti sürecinde Devlet Başkanı Şi Cinping'in gündeminin temel taşlarından birini oluşturuyor. Çin yönetimi, zor durumdaki emlak sektörü ve artan yerel yönetim borçlarından kaynaklanan riskleri sınırlamak için de agresif adımlar atıyor.
Huayuan Securities Analisti Liao Zhiming, devlete ait büyük finansal kuruluşların yeniden sermayelendirilmesinin acil bir önlem olmadığını savundu. Zhiming, "Bu adım son iki yıldır uygulanan bir politika düzenlemesi olarak öne çıkıyor. Buradaki kilit nokta, bankaların düzenleyici gereklilikleri karşılayabilmesi ve reel ekonomiyi destekleyebilmesi için sermaye planlamalarının önceden yapılmasıdır." değerlendirmesini yaptı.
Sermaye dağılımında aslan payı dev bankalara gidiyor
Hong Kong borsasındaki erken işlemlerde ICBC hisseleri yüzde 0,78, Agbank hisseleri ise yüzde 0,69 oranında düştü. Varlıklar bakımından dünyanın en büyük bankası olan ICBC, bu yıl yüzde 20'den fazla değer kazandı. Çin Halk Sigorta Şirketinin hisselerinde ise önemli bir değişiklik yaşanmadı.
Şanghay borsasına pazar günü yapılan bildirimlere göre Agbank 160 milyar yuan, ICBC ise 100 milyar yuan sermaye hedefliyor. Her iki banka da ayrı özel plasmanlar yoluyla elde edecekleri fonların tamamını ana sermayelerini yenilemek için kullanacaklarını açıkladı. Çin Maliye Bakanlığı, Agbank'ın 130 milyar yuanlık ve ICBC'nin 70 milyar yuanlık satışlarına iştirak edecek. Çin Ulusal Tütün Kurumu da her iki kurumda büyük bir alıcı olarak öne çıkıyor.
Maliye Bakanlığı ayrıca Çin Halk Sigorta Şirketinin 15 milyar yuanlık hisse satışının tamamını karşılayacak. Bakanlık diğer kurumlara da devasa fonlar sağlayacak. Çin İhracat-İthalat Bankasına 30 milyar yuan, Çin Hayat Sigortasına 35 milyar yuan ve Çin Taiping Sigorta Grubuna 7 milyar yuan aktarılacak. Çin Reasürans Kurumu 3 milyar yuan, Çin İhracat ve Kredi Sigortası Kurumu ise 10 milyar yuan alacak.
Bankacılık sektörünün ortalama net faiz marjı tarihi düşük seviyelere geriledi. Bu durum, kreditörlerin sermayelerini kârlar yoluyla yenileme yeteneklerini kısıtlıyor. Haziran ayı itibarıyla Çin bankalarının ortalama sermaye yeterlilik rasyosu yüzde 15,26 ve ana sermaye rasyosu yüzde 10,72 olarak açıklandı.
Söz konusu hamle, Pekin'in 2024 yılında en büyük bankalarını destekleme planlarıyla başlayan politikasının zirvesi olarak görülüyor. Hükümetin bu yılki çalışma raporunda da aynı amaçla 300 milyar yuanlık özel devlet tahvili ihraç edilmesi önerilmişti. Geçen yıl Çin Merkez Bankası ve Çin Posta Tasarruf Bankası, devlet tahvilleri aracılığıyla 69 milyar dolarlık fon alan dört banka arasında yer almıştı.
Düzenleyiciler, Çin'in devlete ait en büyük altı bankasının sermayesini kademeli olarak yeniliyor. Buradaki temel hedef, kurumların küresel Toplam Kayıp Karşılama Kapasitesi (TLAC) kurallarının ikinci aşamasına hazırlanmalarına yardımcı olmak. Özellikle Beş Büyükler olarak bilinen bankalar, dünyanın sistemik açıdan önemli kurumları arasında yer alıyor ve bu kapsamda ek sermaye gereklilikleriyle karşılaşıyor.
Analist Zhiming, bankaların sermaye rasyoları nispeten güçlü kalsa da TLAC kapsamındaki ek tamponların sermaye planlamasını daha önemli hale getirdiğini belirtti. Zhiming, "Daha güçlü bir sermaye tabanı, varlık kalitesinin baskı altında olduğu bir dönemde bankaların kredileri genişletmesine ve olası kayıpları karşılamasına da olanak tanıyabilir." dedi.
Sigorta sektöründe yeni düzenlemeler yolda
Sigorta şirketlerinin yeniden sermayelendirilmesi de benzer bir ihtiyati yaklaşımı yansıtıyor. Düzenleyiciler uzun süreli düşük faiz ortamının baskısı altında çalışan büyük sigortacıları desteklemenin yollarını aradıklarını açıklamıştı. Şirketler, düşen yatırım getirileri ile yükümlülük maliyetleri arasında sıkışma riskiyle yüzleşiyor.
Ulusal Mali Düzenleme İdaresi, geçen hafta Sigorta Kanunu'nda yapılması planlanan değişiklik taslağını yayımladı. Söz konusu düzenleme 1995 yılından bu yana yapılan ilk büyük revizyon olma özelliğini taşıyor. Taslak, sigortacıların hissedarları üzerinde daha sıkı denetim ve daha yüksek asgari sermaye eşikleri öngörüyor. Ayrıca yüksek riskli firmalar için erken çözüm yolları ve poliçe sahipleri için daha iyi koruma hedefleniyor.
Sermaye enjeksiyonlarının önemine dikkat çeken analist Zhiming, "Bu adım sigortacıların ödeme gücü pozisyonlarını güçlendirerek yatırım risklerine dayanma yeteneklerini artırabilir. Ayrıca fonları ekonomiye aktarmak için onlara daha büyük bir kapasite sağlayabilir." ifadesini kullandı.
Pekin yönetimi ekonomiyi canlandırmak için sadece doğrudan hükümet harcamalarına veya parasal genişlemeye güvenmiyor. Yönetim, finansal sistem üzerindeki kontrolünü işletmelere ve hanelere sermaye aktaran kurumların bilançolarını güçlendirmek için kullanıyor. Bu strateji, bankaların zayıf kredi talebiyle mücadele ettiği bir ortamda kritik bir işlev görüyor.
Bu yaklaşım, Pekin için finansal riskleri kontrol altında tutarken ekonomik aktiviteyi desteklemenin yolunu açıyor. Güçlü bilançolar; emlak krizinden, yerel yönetim borçlarından ve zayıf talepten kaynaklanan kayıplara karşı bir kalkan oluşturuyor. Bloomberg Intelligence analistleri Francis Chan ve Nicholas Ng konuya dair beklentilerini paylaştı. Analistler, "ICBC ve AgBank, sırasıyla 100 milyar yuan ve 160 milyar yuan çekirdek sermaye yaratma planları nedeniyle yıllık bazda hisse başına kazançlarında yüzde 3,5 ve yüzde 6,3 oranında sulanma görebilir." değerlendirmesini yaptı.