Savita Subramanian öncülüğündeki Bank of America stratejistleri tarafından hazırlanan raporda, ABD borsalarında ayı piyasasına işaret eden göstergelerin hızla çoğaldığı belirtildi.
Uzmanlar, son dönemdeki yükseliş trendinin devam etmesine rağmen yatırımcıların daha dikkatli hareket etmesi gerektiğini vurgulayarak piyasada çok sayıda risk unsurunun biriktiğine dikkat çekti.
Zirve dönemlerine benzer tablo
Bankanın analizine göre, geçmiş büyük piyasa zirvelerinden önce gözlenen göstergelerin yaklaşık yüzde 70'i bugün de görülüyor. Bu durumun, yatırımcıların risk algısını yeniden değerlendirmesi gerektiğine işaret ettiği ifade edildi.
Stratejistler, mevcut görünümün geçmiş dönemlerde yaşanan önemli düzeltmeler öncesindeki piyasa koşullarıyla benzerlik taşıdığı görüşünde.
Değerlemeler tarihi seviyelerin üzerinde
Raporda öne çıkan bir diğer başlık ise hisse senedi değerlemeleri oldu. Bank of America'ya göre S&P 500 endeksi, kullanılan 20 farklı değerleme ölçütünün 17'sinde uzun dönem ortalamalarının üzerinde işlem görüyor.
Ayrıca sekiz farklı kriterde endeksin, 2000 yılındaki teknoloji balonu dönemine kıyasla daha yüksek seviyelerde fiyatlandığına dikkat çekildi.
Teknoloji hisselerinde ayrışma büyüyor
Banka, özellikle teknoloji sektöründeki fiyat hareketlerini yakından izliyor. Yüksek fiyat/kazanç oranına sahip hisselerin düşük çarpanlı şirketlere kıyasla güçlü performans göstermesi, yatırımcıların daha fazla risk almaya yöneldiğinin işareti olarak değerlendirildi.
Teknoloji şirketleri arasında en yüksek ve en düşük performans gösteren hisseler arasındaki farkın, Şubat 2000'den bu yana görülen en geniş seviyeye ulaşması da dikkat çeken gelişmeler arasında yer aldı.
Büyük teknoloji şirketlerinde bazı göstergeler zayıflıyor
Raporda, büyük teknoloji şirketlerinin mali yapılarının genel olarak güçlü kalmaya devam ettiği belirtilirken, bazı temel göstergelerde yavaşlama sinyalleri görüldüğü ifade edildi.
Nakit akışı verimliliğinin durağan seyretmesi, yatırım yapılabilir seviyedeki tahvil ihraçlarının artması ve hisse geri alımlarının piyasa değerine oranla zayıflaması bu göstergeler arasında sıralandı.
Öte yandan, büyük teknoloji şirketlerinde sermaye harcamalarının faaliyetlerden elde edilen nakit akışına oranının yıl sonunda yüzde 100 seviyesine yaklaşmasının beklendiği kaydedildi. Söz konusu oran 2023 yılında yaklaşık yüzde 40 düzeyindeydi.
Oynaklık uyarısı
Savita Subramanian, piyasalarda görülen sert fiyat hareketlerinin artan oynaklığın habercisi olabileceğini belirterek yatırımcıların bu süreci dikkatle takip etmesi gerektiğini söyledi.
Subramanian'a göre aşırı fiyat hareketleri, ilerleyen dönemde yaşanabilecek olası düzeltmelere yönelik önemli sinyaller veriyor.
Endeks yerine hisse seçimi öne çıkıyor
Bank of America, piyasa genelindeki risklerin arttığını kabul etmekle birlikte tüm yatırım fırsatlarının ortadan kalktığını düşünmüyor.
Banka, yatırımcıların endeks bazlı yatırımlar yerine şirket bazında daha seçici davranmalarının önem kazandığını belirtti. Bazı hisselerde hâlâ fırsatlar bulunduğunu ifade eden stratejistler, bunun tüm piyasa için geçerli olmadığını vurguladı.
Yıl sonu beklentisi değişmedi
Tüm uyarılara rağmen Bank of America, S&P 500 endeksi için yıl sonu hedefini korumaya devam ediyor. Banka, endeksin yıl sonunda 7.100 puana ulaşabileceği yönündeki tahminini sürdürürken, bu süreçte yatırımcıların daha yüksek oynaklık ve artan risklerle karşılaşabileceği uyarısında bulunuyor.