OpenAI, rakibi Anthropic’in kasım ayının ortasında gerçekleştirmesi beklenen halka arzından önce yatırımcı taahhütlerini güvence altına almak için zamana karşı yarışıyor. Reuters’a konuşan iki kişinin verdiği bilgiye göre alışılmadık derecede hızlı ilerleyen bu fon toplama süreci, ChatGPT’nin geliştiricisi OpenAI’a 1,4 trilyon doların üzerinde bir değer biçebilir.
Kaynaklar, bu hızlı takvimin kısmen Anthropic’in önüne geçme arzusundan kaynaklandığını belirtti. İki öncü yapay zeka laboratuvarı giderek daha fazla aynı yatırımcı kitlesine yöneliyor. Kaynaklar ayrıca OpenAI’ın yeni modellerini piyasaya sürmesinin ardından elde ettiği son gelir artışından yararlanmak istediğini söyledi. Kaynaklardan biri SoftBank Group, Abu Dabi merkezli MGX ve OpenAI’ın diğer mevcut destekçilerinin yaklaşık 30 milyar dolarlık yatırım turuna katılmak üzere görüşmeler yürüttüğünü belirtti.
Bu hızlanma, her iki yapay zeka geliştiricisinin de trilyon dolarlık değerlemeleri hedeflediği bir dönemde, aralarındaki sermaye rekabetinin ne kadar yoğunlaştığını ortaya koyuyor. Bu rekabet yükselen faiz oranlarına, teknoloji hisselerindeki önemli dalgalanmalara ve yapay zeka değerlemelerine yönelik artan sorgulamalara ilişkin endişelerin büyüdüğü bir ortamda yaşanıyor.
Sermaye ihtiyacı
OpenAI, Anthropic'in kendi yatırımcı gününü düzenlediği geçen hafta, uzun vadeli yatırım stratejisi izleyen fonlar ve devlet varlık fonlarıyla toplantılar gerçekleştirdi. Kaynaklara göre OpenAI’ın fonlama turunun, bu büyüklükteki bir işlem için alışılmış olandan daha hızlı ilerlemesi bekleniyor. Şirketi yakından tanıyan yatırımcılar, OpenAI’ın önemli altyapı taahhütlerini finanse etmek ve 2027 için planlanan halka arzının, halka arz piyasalarındaki bozulma nedeniyle daha da gecikmesi durumunda bilançosunu güçlendirmek için de sermayeye ihtiyaç duyduğunu söylüyor.
Her iki şirketin hisselerine yönelik talep yüksek olsa da yatırımcılar, birkaç gün veya hafta arayla gerçekleşebilecek, karmaşık ve birbiriyle rekabet eden iki yatırım fırsatını değerlendirme ve sermayelerini bunlar arasında paylaştırma zorluğuyla karşı karşıya. Kaynaklara göre bazı yatırımcılar, OpenAI’ın finansman hamlesini, aksi takdirde kaynaklarının daha büyük bölümünü Anthropic’in halka arzına ayırabilecek fonlardan sermayeyi önceden güvence altına alma girişimi olarak görüyor.
Karşılaştırmanın önüne geçmek istiyor
Kaynaklardan birine göre OpenAI, yatırımcılara GPT-6 Astra modelinin piyasaya sürülmesinin ardından hızlanan büyümesini öne çıkarıyor. Şirket, yıllıklandırılmış gelirinin 50 milyar dolara ulaştığını ve bu rakamın yıl sonuna kadar 70 milyar dolara yükselmesini beklediğini belirtiyor. Kaynak, OpenAI’ın daha düşük maliyetli modellerinin fiyatlarını da düşürdüğünü ve bunun kullanım oranlarını artırdığını söylediğini aktardı. Şirket ayrıca yatırımcılara, yapay zeka modellerinin fiyatlarını daha da düşürebileceğini bildirdi.
Reuters daha önce, Anthropic’in yıllıklandırılmış gelirinin temmuz ayına gelindiğinde yaklaşık 65 milyar dolara ulaştığını bildirmişti. Şirket yatırımcılarına verdiği bilgide, üç aylık gelirinin bu yılın ikinci çeyreğindeki 11,6 milyar dolardan üçüncü çeyrekte 16,8 milyar dolara yükseldiğini açıkladı. Ancak aylık gelir artış hızındaki yavaşlama, yatırımcılar arasında şirketin değerlemesine ilişkin endişeleri artırdı.
Kaynaklardan biri, OpenAI’ın Anthropic’in mali açıklamalarının yatırımcılara şirketin faaliyetleri hakkında daha kapsamlı bir tablo sunmasından ve iki şirket arasında karşılaştırmalar yapılmasına yol açmasından önce fon toplama sürecini tamamlamayı hedeflediğini söyledi.
Halka arz tedirginliği
Bankacılar ve yatırımcılar, halka açılmaya hazırlanan birçok şirketin, piyasalardaki oynaklık ve yapay zeka hisselerindeki geri çekilme ortamında yatırımcı talebi için rekabet etmekten kaçınarak Anthropic’in planlanan halka arzından sonrasını beklemeye karar verdiğini söyledi. Bankacılar ve yatırımcılara göre, halka arz öncesi ileri aşamadaki bazı şirketler de özel finansman turlarını Anthropic’in beklenen halka arzıyla aynı döneme denk gelmeyecek şekilde zamanlıyor.
Anthropic’in bazı mevcut ve potansiyel yatırımcıları, yapay zeka girişiminin üçüncü çeyrek sonuçlarının beklentilerin altında kalmasının ardından, halka arz sırasındaki değerlemesinin hedeflenen 2 trilyon dolar yerine 1,5 trilyon dolara daha yakın olması gerektiğini savundu. Bu yeniden değerlendirme, eylül ayından bu yana dalgalı seyreden piyasalarda yaşanıyor. Petrol fiyatlarındaki oynaklık, yükselen tahvil getirileri ve yapay zeka güvenliğine ilişkin artan endişeler, yatırımcıların teknoloji hisselerine yönelik iştahını azaltıyor. Yatırımcılar ayrıca, yapay zeka patlamasını mümkün kılan veri merkezlerini finanse etmek için gereken borçlanmalar da dahil olmak üzere, yapay zeka altyapısının maliyetlerini daha yakından inceliyor.
Son endişelerin merkezinde, bulut hizmeti sağlayıcısı CoreWeave bulunuyor. Yatırımcıların şirketin hızlı büyümesini finanse etmek için kullandığı yaklaşık 50 milyar dolarlık borçlanmayı incelemeye almasıyla şirketin hisseleri ve borçlanma araçları geçen hafta sert düşüş yaşadı. Belirsizlik, halka arzlar açısından yoğun geçmesi beklenen sonbahar dönemini sekteye uğrattı. Şirketler, piyasalardaki oynaklık ve değerlemelere ilişkin endişeler nedeniyle halka arz planlarını yeniden değerlendiriyor. Blackstone destekli AirTrunk REIT, Nvidia destekli Firmus ve SoftBank destekli SB Energy, halka arzlarını ya geri çekti ya da askıya aldı.
Nükleer enerji hizmetleri şirketi Holtec, geçen ay ABD'de gerçekleştirmeyi planladığı halka arzı iptal ederken, bu kararın temel nedenlerinden biri olarak veri merkezlerine yönelik talepteki belirsizliğin yol açtığı “fırtınayı” gösterdi. Yapay zeka bağlantılı yarı iletken talebinin göstergesi olarak yaygın biçimde kabul edilen Philadelphia Semiconductor Endeksi'ndeki şirketler, iki haftadan kısa bir sürede toplam 1,6 trilyon dolarlık piyasa değerini kaybetti. Yapay zeka altyapısı şirketleri ise özellikle yoğun satış baskısı altında kaldı.