Goldman Sachs analistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil imzalı raporda, mevcut verilerin enflasyonun temel dinamiklerinde geniş kapsamlı bir istikrar oluştuğuna işaret ettiği belirtildi.
İç talep dezenflasyonu destekliyor
Rapora göre Türkiye’de ekonomik aktivitedeki ve iç talepteki yavaşlama, fiyat baskılarının azalmasına katkı sunmaya devam ediyor. Ancak analistler, bu olumlu tablonun enerji maliyetlerindeki yükseliş nedeniyle önümüzdeki dönemde baskı altında kalabileceği değerlendirmesinde bulundu.
Goldman Sachs, 2026 sonu için yıllık enflasyon tahminini yüzde 29 seviyesinde korurken, enerji fiyatlarındaki artışın bu tahmin açısından yukarı yönlü riskleri artırdığına dikkat çekti.
Enflasyon yüzde 31,5’e geriledi
Ağustos ayında yıllık tüketici enflasyonu yüzde 31,5 olarak gerçekleşti. Böylece Mayıs ayında yüzde 31,8 olan yıllık enflasyonda sınırlı bir gerileme kaydedildi.
Ağustos rakamı piyasa beklentisi olan yüzde 31,6’ya oldukça yakın gelirken, Goldman Sachs’ın yüzde 31,9’luk tahmininin ise altında kaldı.
Aylık göstergelerde ise manşet ve çekirdek enflasyon, mevsimsellikten arındırılmamış hesaplamalarda yüzde 1,8 seviyesinde gerçekleşti.
Bankanın mevsimsellikten arındırılmış veriler üzerinden yaptığı hesaplama da enflasyonun temel eğiliminde henüz güçlü bir değişime işaret etmedi. Üç aylık hareketli ortalamalar bazında çekirdek enflasyon momentumu yaklaşık yüzde 1,8 düzeyinde yatay seyrini sürdürdü.
Hizmet enflasyonunda gevşeme sınırlı
Goldman Sachs, hizmet sektöründeki fiyat artış hızının da yüzde 1,8 civarındaki seviyelere gerileyerek genel enflasyon eğilimine daha fazla yaklaştığını belirtti.
Bununla birlikte banka, hizmet enflasyonunda yeni ve belirgin bir yavaşlama sinyalinin henüz ortaya çıkmadığını ifade etti. Bu durum, fiyat baskılarının tamamen ortadan kalkmadığına yönelik değerlendirmeleri güçlendirdi.
Enerji fiyatları kritik risk oluşturuyor
Raporda, iç talepteki zayıflığın 2026 boyunca devam etmesi halinde dezenflasyon sürecine destek vermeyi sürdüreceği öngörüldü.
Ancak küresel ve bölgesel gelişmelerin etkisiyle enerji fiyatlarında yaşanabilecek yeni yükselişlerin, iç talepteki zayıflamanın yarattığı olumlu etkiyi dengeleyebileceği belirtildi. Goldman Sachs’a göre bu nedenle enerji maliyetleri, yıl sonu enflasyon tahmini açısından temel yukarı yönlü risklerden biri olarak öne çıkıyor.
TCMB’nin faiz politikasında değişiklik beklenmiyor
Goldman Sachs, enflasyonun ana eğiliminde henüz güçlü bir aşağı yönlü kırılma görülmemesi ve enerji fiyatlarına ilişkin risklerin devam etmesi nedeniyle Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın sıkı para politikası duruşunu korumasını bekliyor.
Banka analistleri, mevcut enflasyon görünümü ve risk dengesinin TCMB’nin politika faizini yakın vadede mevcut seviyelerde tutmaya devam etmesini desteklediği görüşünde.