Goldman Sachs stratejisti Ben Snider ve ekibinin 16 Ekim tarihli değerlendirmesine göre, S&P 500 endeksi rekor seviyesinin yalnızca yüzde 2 altında işlem görürken endeksteki hisselerin ortanca değeri kendi zirvesinden yüzde 15 aşağıda bulunuyor.
Bu tablo, endeksteki yükselişin genele yayılmadığını ve az sayıda şirketin performansına dayandığını gösteriyor. Hisse senetlerine katılımın teknoloji balonundan bu yana en düşük seviyelerden birine gerilemesi de piyasadaki yoğunlaşmayı ortaya koyuyor. Bankanın momentum göstergesi ise bir haftada yüzde 8 düştü.
Goldman Sachs analistleri, yükselişin zaman içinde daha fazla şirkete yayılabileceğini değerlendiriyor. Ancak son dönemde güçlü performans gösteren hisselerde olası bir satış dalgasının piyasada önemli dalgalanmalara yol açabileceği uyarısında bulunuyor.
Şirket kârlarında büyüme beklentisi sürüyor
Goldman Sachs, ABD şirketlerinin kârlılığındaki artışın borsaları desteklemeye devam edeceğini tahmin ediyor. Bankanın S&P 500 şirketleri için hisse başına kâr beklentisi 2026'da 375 dolar, 2027'de 415 dolar ve 2028'de 460 dolar seviyesinde bulunuyor.
Şirket kârlarının 2026'da yüzde 36, 2027'de ise yüzde 11 büyümesi bekleniyor. Tek seferlik muhasebe etkileri hesaptan çıkarıldığında yıllık büyüme tahminleri sırasıyla yüzde 29 ve yüzde 18'e ulaşıyor.
Yapay zeka yatırımları, şirketlerin kâr artışında önemli bir paya sahip. Goldman Sachs, bu yatırımların kâr büyümesinin yaklaşık yarısını desteklediğini belirtiyor. Bununla birlikte, teknoloji yatırımlarının hız kesmesi ve amortisman giderlerinin yükselmesi, yapay zekanın şirket kârlılığına sağladığı katkıyı zaman içinde sınırlayabilir.
2027'de tüketici harcamaları öne çıkabilir
Goldman Sachs'a göre enflasyonun, enerji fiyatlarının ve faizlerin gerilemesi, 2027'de tüketicilerin alım gücünü destekleyebilir. Bu gelişmelerin özellikle düşük gelirli hanelerin harcamalarında toparlanma yaratması bekleniyor.
Bankanın tahminlerine göre, gelir dağılımının en alt yüzde 20'lik diliminde bulunan tüketicilerin reel gelir artışı 2026'daki yüzde 0,4 seviyesinden 2027'de yüzde 1,8'e yükselebilir.
Düşük gelirli tüketicilerin harcamalarına duyarlı şirketlerden oluşturulan hisse sepeti de yatırımcıların ilgisini çekiyor. Söz konusu sepet, ekim ayının başından bu yana yüzde 7 değer kazandı.
Bu görünüm, Goldman Sachs'ın gelecek yıl için tüketici odaklı şirketlere yönelik beklentilerini güçlendiriyor.
Ekonomik yavaşlamaya karşı 23 hisse
Goldman Sachs, ekonomik büyümenin beklenenden daha sert yavaşlaması durumunda portföylerini korumak isteyen yatırımcılar için sağlık ve temel tüketim sektörlerinden 23 şirket belirledi.
Liste hazırlanırken hisselerin düşük fiyat oynaklığı ve yüksek serbest nakit akışı getirisi gibi kriterler dikkate alındı. Seçilen şirketler arasında öne çıkan isimler ve belirtilen getiri oranları şöyle:
-
Tyson Foods: yüzde 11
-
Royalty Pharma: yüzde 9
-
CVS Health: yüzde 9
-
J.M. Smucker: yüzde 9
-
Kroger: yüzde 8
-
Cardinal Health: yüzde 8
-
HCA Healthcare: yüzde 7
-
Hormel Foods: yüzde 7
Listede yer alan hisseler, ekonomik belirsizlik dönemlerinde daha dirençli performans gösterebilecek şirketlere odaklanıyor. Sağlık ve temel tüketim sektörleri, talebin ekonomik koşullardaki değişimlerden görece daha az etkilenmesi nedeniyle savunmacı yatırım stratejilerinde öne çıkıyor.
Goldman Sachs, büyümenin yavaşladığı dönemlerde hisse getirilerinin yalnızca piyasanın şirketlere biçtiği değere değil, işletmelerin kârlılıklarını koruma kapasitesine de bağlı olduğuna dikkat çekiyor. Bu nedenle banka, ekonomik görünümdeki olası bozulmalara karşı güçlü nakit akışı ve istikrarlı iş modellerine sahip şirketlerin izlenmesini öneriyor.